《财务管理》课程论文代写案例

论文要求：

按要求选择一家上市公司，查阅该上市公司的最新年报（2021年）。要求选择与学号后3位相同的上市公司，例如学号后3位是100的上市公司有：TCL科技(SZ:000100)、双林股份(SZ:300100)、同方股份(SH:600100)、恒立液压(SH:601100)等，可以选择其中一家上市公司进行分析论述。

从查阅的财务报表中找到相关财务数据，分别计算企业偿债能力相关指标，包括流动比率、资产负债率等；企业营运能力相关指标，包括应收账款周转率，存货周转率等；企业获利能力相关指标，包括销售利润率、净资产收益率等。根据相关指标分析该企业的偿债能力、营运能力、获利能力等，并通过杜邦分析法等方法综合评价该企业的财务状况。具体要求：

1.先需对所选公司的基本情况进行简单介绍（不超过800字）；显示相关财务数据，指标计算需列出相关公式；分析需全面、资料完整；

2.层次清楚，重点突出，字数不少于5000字；

3.采用word文档，文件名：学号+姓名+班级。

4.格式：页面设置：左、右、下边距为2.5厘米，上边距为2.8厘米。正文用宋体小4号，字间距设置为“标准”，段落设置为“1.25倍行距”；

5.课程论文附本页后面。

一、公司简介

沙河实业股份有限公司（公司上市代码：000014）是一家由沙河实业(集团)有限公司控股的国内公众上市公司，总股本为201，705，187股。主要从事房地产开发以及配套工程开发建设、新型建材的生产与销售、物业租赁与管理、物资供销，国内外商业。现已成功开发出荔园新村、祥祺花园、鹿鸣园、宝瑞轩、世纪村、世纪假日广场等10多个住宅、商务项目，面积逾100多万平方米。其中，世纪村通过国家建设部"3A"性能住宅认定，荣获"全国人居优秀推荐楼盘"称号。公司以深圳为依托，积极寻求对外扩张，并在湖南长沙、河南新乡等地开发新项目。公司拥有丰富的土地储备，曾在全国率先实行住宅质量保证书和住宅使用说明制度。连续多年被深圳权威资信机构评为"AAA"级信誉企业和深圳市守法纳税大户，曾获深圳市"文明企业"等多种殊荣。目前，公司着力实施名牌精品战略，致力于全方位开拓和多元化发展，企业资产质量和盈利水平得以迅速提升，进而为社会提供更多优质产品服务和高额投资回报，确保了公司的可持续发展。

二、偿债能力分析

1.流动比率分析

流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强;反之则弱。一般认为流动比率应在2:1以上，流动比率2:1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。

计算公式：流动比率=流动资产÷流动负债

2017-2021年沙河股份流动比率如下表

项目	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年
流动资产	135，555.27	178，855.54	185，245.59	229，835.05	222，798.35
流动负债	63，812.73	89，854.62	97，644.24	135，999.41	141，137.22
流动比率	2.12	1.99	1.90	1.69	1.58

通过上表我们可知，沙河股份流动比率呈逐年降低趋势，说明沙河股份短期偿债能力逐年减弱。

2.速动比率分析

速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，速动资产是企业的流动资产减去存货和预付费用后的余额，主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等项目。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。传统经验认为，速动比率维持在1:1较为正常，它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。速动比率过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。

计算公式：速动比率=速动资产÷流动负债=（流动资产-存货）÷流动负债

2017-2021年沙河股份速动比率如下表

项目	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年
流动资产	135，555.27	178，855.54	185，245.59	229，835.05	222，798.35
存货	111，337.24	150，630.23	144，795.98	172，933.89	180，462.36
速动资产	24，218.03	28，225.31	40，449.62	56，901.16	42，335.99
流动负债	63，812.73	89，854.62	97，644.24	135，999.41	141，137.22
速动比率	0.38	0.31	0.41	0.42	0.30

通过上表我们可知，沙河股份速动比率呈波动起伏趋势，总体处于0.5以下水平，远低于经验平均值1，这说明沙河股份短期偿债能力较弱。

3.资产负债率分析

资产负债率又称举债经营比率，它是用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，以及反映债权人发放贷款的安全程度的指标，通过将企业的负债总额与资产总额相比较得出，反映在企业全部资产中属于负债比率。

资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。如果资产负债比率达到100%或超过100%说明公司已经没有净资产或资不抵债。

计算公式：资产负债率=总负债÷总资产

2017-2021年沙河股份资产负债率如下表

项目	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年
总负债	72，812.73	96，699.43	101，644.24	147，991.59	154，526.88
总资产	152，827.70	191，724.90	197，236.56	243，368.88	253，886.80
资产负债率	0.48	0.50	0.52	0.61	0.61

通过上表我们可知，沙河股份2017年-2021年呈上升趋势，但总体控制在经验最佳值60%左右，这说明沙河股份资产结构良好，远期偿债能力较强。

4.权益乘数分析

股东权益比例的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益总额的多少倍，是杜邦分析法中的一个指标。权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小，财务杠杆越大。

计算公式：权益乘数=总资产÷所有者权益总额

2017-2021年沙河股份权益乘数如下表

项目	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年
总资产	152，827.70	191，724.90	197，236.56	243，368.88	253，886.80
所有者权益总额	80，014.96	95，025.47	95，592.32	95，377.29	99，359.92
权益乘数	1.91	2.02	2.06	2.55	2.56

通过上表我们可知，沙河股份2017年-2022年权益乘数呈逐年上升趋势，这说明该公司所有者权益总额占比逐年减小，企业负债逐年增加，企业远期偿债能力变弱。

三、营运能力分析

1.应收账款周转率分析

应收账款是企业流动资产除存货外的另一重要项目。应收账款周转率是企业在一定时期内赊销净收入与平均应收账款余额之比。它是衡量企业应收账款周转速度及管理效率的指标。公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数，也称平均应收账款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。

计算公式：应收账款周转率=平均应收账款÷营业收入

2017-2021年沙河股份应收账款周转率如下表

项目	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年
平均应收账款	61.07	36.27	7.91	65.29	94.69
营业收入	51，314.10	35，792.93	43，813.97	34，667.34	64，173.64
应收账款周转率	840.23	986.91	5，540.28	530.99	677.69

通过上表我们可知，沙河股份应收账款周转率处于较高水平，这说明该公司赊销交易较少，资金周转能力较强。

2.存货周转率分析

存货周转率又名库存周转率，是企业一定时期营业成本(销货成本)与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。存货周转率是对流动资产周转率的补充说明，是衡量企业投入生产、存货管理水平、销售收回能力的综合性指标。

计算公式：存货周转率=营业成本÷平均存货

2017-2021年沙河股份存货周转率如下表

项目	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年
平均存货	111，337.24	130，983.73	147，713.10	158，864.93	176，698.13
营业成本	41，400.45	25，231.16	30，772.57	21，536.21	40，501.19
存货周转率	0.37	0.19	0.21	0.14	0.23

通过上表我们可知，沙河股份存货周转率处于较低水平，且呈逐年下降趋势，这说明该公司存货积压严重，运营能力较差。

3.总资产周转率

总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比，它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。

运用总资产周转率分析评价资产使用效率时，还要结合销售利润一起分析。对资产总额中的非流动资产应计算分析。总资产周转率越高，说明企业销售能力越强，资产投资的效益越好。

计算公式：总资产周转率=总资产÷营业收入

2017-2021年沙河股份总资产周转率如下表

项目	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年
总资产	152，827.70	191，724.90	197，236.56	243，368.88	253，886.80
营业收入	51，314.10	35，792.93	43，813.97	34，667.34	64，173.64
总资产周转率	0.34	0.19	0.22	0.14	0.25

通过上表我们可知，沙河股份作为房地产企业，该指标较低，且处于下行趋势，总资产周转能力较弱，资金压力较大。

4.净资产周转率分析

净资产周转率是用来分析企业资产的周转速度，速度越快，企业销售能力越强。

计算公式：净资产周转率=净资产÷营业收入

2017-2021年沙河股份净资产周转率如下表

项目	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年
净资产	80，014.96	95，025.47	95，592.32	95，377.29	99，359.92
营业收入	51，314.10	35，792.93	43，813.97	34，667.34	64，173.64
净资产周转率	0.64	0.38	0.46	0.36	0.65

通过上表我们可知，沙河股份净资产周转率较低，但2021年已经走出2018年以来的低谷期，周转能力向好。

四、盈利能力分析

1.销售净利率分析

销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。

它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。

营中往往可以发现，企业在扩大销售的同时，由于销售费用、财务费用、管理费用的大幅增加，企业净利润并不一定会同比例的增长，甚至可能负增长。盲目扩大生产和销售规模未必会为企业带来正的收益。因此，分析者应关注在企业每增加1元销售收入的同时，净利润的增减程度，由此来考察销售收入增长的效益。

通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。

计算公式：销售净利率=净利润÷营业收入×100%

2017-2021年沙河股份销售净利率如下表

项目	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年
净利润	1，098.82	15，452.21	3，213.17	913.47	4，898.94
营业收入	51，314.10	35，792.93	43，813.97	34，667.34	64，173.64
销售净利率	2.14%	43.17%	7.33%	2.63%	7.63%

通过上表我们可知，沙河股份2018年销售净利率出现异常，这是由于该年度营业外收入所致，同时2020年因疫情所致销售净利率出现低谷，2021年沙河股份经营重回正常状态，总体说该公司盈利能力较强。

2.总资产净利率分析

总资产净利率是指公司净利润与平均资产总额的百分比。该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。体现出企业管理水平的高低。

计算公式：总资产净利率=净利润÷总资产×100%

2017-2021年沙河股总资产净利率如下表

项目	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年
净利润	1，098.82	15，452.21	3，213.17	913.47	4，898.94
总资产	152，827.70	191，724.90	197，236.56	243，368.88	253，886.80
总资产净利率	0.72%	8.06%	1.63%	0.38%	1.93%

通过上表我们可知，沙河股份2018年总资产净利率出现异常，这是由于该年度营业外收入所致，同时2020年因疫情所致总资产净利率出现低谷，2021年沙河股份经营重回正常状态，总体说该公司盈利能力较强。

3.净资产收益率分析

净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。

企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益(它是股东投入的股本，企业公积金和留存收益等的总和)，另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。

计算公式：净资产收益率=净利润÷净资产

2017-2021年沙河股份净资产收益率如下表

项目	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年
净利润	1，098.82	15，452.21	3，213.17	913.47	4，898.94
净资产	80，014.96	95，025.47	95，592.32	95，377.29	99，359.92
净资产收益率	1.37%	16.26%	3.36%	0.96%	4.93%

通过上表我们可知，通过上表我们可知，沙河股份2018年净资产净利率出现异常，这是由于该年度营业外收入所致，同时2020年因疫情所致净资产净利率出现低谷，2021年沙河股份经营重回正常状态，总体说该公司盈利能力较强。

五、杜邦分析

杜邦分析以净资产收益率为核心的财务指标，通过财务指标的内在联系，系统、综合的分析企业的盈利水平，具有很鲜明的层次结构，是典型的利用财务指标之间的关系对企业财务进行综合分析的方法。杜邦分析就是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

计算公式：流动比率=流动资产÷流动负债

2017-2021年沙河股份杜邦分析如下表

项目	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年
销售净利率	2.14%	43.17%	7.33%	2.63%	7.63%
总资产周转率	0.34	0.19	0.22	0.14	0.25
权益乘数	1.91	2.02	2.06	2.55	2.56
净资产收益率	1.37%	16.26%	3.36%	0.96%	4.93%

（一）权益净利率

权益净利率是一个综合性很强的指标；企业财务管理的目标是企业价值最大化，而权益净利率反映企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、资产营运等各项财务及管理活动的效益，不断提高权益净利率是使企业价值最大化的基本保证。从这个指标来看，该公司2021年的权益净利率为4.93%，比2020年0.96%升高了3.97%，表明投资收益率的升高，企业应努力做到价值最大化。

（二）销售净利率

销售净利率反映企业利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低，而要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低成本费用，扩大销售收入，既有利于提高销售净利率，又可提高总资产周转率，若企业财务费用过高就要进一步分析其负债率是否过高，提高销售净利率还可以提高其他利润，想办法增加其他业务利润，千方百计降低营业支出。该公司2021年销售净利率7.63%，比2020年升高了5%，企业产品获利能力增强，企业应努力控制成本费用，还可以尽力增加主营业务利润，从而提高销售净利率。

（三）资产周转率

影响资产周转率的一个重要因素是资产总额，它由流动资产和长期资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度，一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而长期资产则体现企业的经营规模和发展潜力。该公司2021年总资产周转率为0.25，比2020年上升了0.11。企业的资产管理效率还是有所提高，而且为权益净利率的提高做出了贡献。

（四）权益乘数

权益乘数主要是受资产负债率指标的影响，负债比率越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来了较多的杠杆利益，同时也带来了更大的财务风险，对于该公司来说，权益乘数较高，其财务结构不是很稳健，偿债能力较弱，但负债能发挥财务杠杆的作用，为提高权益净利率作出贡献。就该公司而言，要优化经营结构和财务结构，提高权益净利率的根本途径在于改善经营结构，合理配置资源，加速资金周转，优化资本结构，最重要的是控制负债经营和成本费用，提高所有者权益所占份额，降低企业财务风险，进一步提高企业的偿债能力和经营效益。

从上面的表可以看出，该公司的权益净利率是提高的，即企业的综合实力有所增强。

六、结论和建议

通过上述对沙河股份的综合财务分析，得出了以下结论。

首先，在偿债能力方面，公司短期偿债能力有所下降，流动比率和速动比率呈现降低趋势；长期偿债能力较好，企业已处于稳定期，资产负债率在207～2021年均处于60%左右，公司在收益与风险之间权衡较好，保障了债权人的利益，可以适当增加负债，以获取更大的财务杠杆效应。

其次，在营运能力方面，公司的应收账款和存货周转状况良好，但是其应收帐款周转率在逐年稳步上升的同时，可能也表现出公司本身的规定和与客户间的交易流程过于严格，不利于持续发展，可能要适当放宽政策。这样一方面能够迅速提高市场份额，但同时也加大了公司的营销费用，侵蚀公司的利润。

其资产周转率普遍较低，所以公司也应该适时根据自身发展情况条件和市场需求进行有效地投资。同时，在盈利能力方面，公司的销售收入不错，但净利润水平一般，净资产收益率虽然有所升高，说明公司应该增多投资渠道，扩大资金投资方面的投入，再对成本费用进行控制，加强对资产的利用，提高公司经营管理水平，减少没必要的销售及管理费用，从而增强盈利能力，在2021年公司的相关成本大幅度提升，虽然有一部分原因的受市场大环境影响，但是成本费用的控制应该成为公司的重中之重。

最后，杜邦分析主要体现了其利润增长速度远小于其资产增长速度，但主要影响是由于公司的扩建和合并，同时其权益乘数稳定，财务风险不大，让债权人权益受到了良好的保护。

 

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