MBA课程财务管理作业解答题代做案例

1. 公司根据资本成本如何进行分析和决策？

答：资本市场统筹企业的日常活动，而资本成本在其中具有举足轻重的作用，帮助维持整个企业的合理运转，所以，资本成本对整个市场其实具有“松紧”作用。对资本成本控制在我国企业的日常经营活动中产生非常重要的影响。同时，企业需要根据自己的明确定位，结合自身所处的实际情况，严格遵守国家相关的法律法规与政策，准确定位，判断清晰，明确关键问题，抓住主要矛盾，加强资本成本的控制，选择合理的资本结构，来满足企业日常的经营需要。

公司实现最佳资本成本决策的方法：

首先，采用什么样的模式与方法对资本成本决策的影响是显而易见的。方式的调整与创新是企业需要不断去关注的问题。把以往的成本决策模式进行简单地套用，其产生的效果往往与企业的初衷背道而驰。在对新的项目进行投资处理的时候，以往的经验可以借鉴，以往的教训也可以汲取，但是需要结合当前的环境。进行横向对比，进而选择出对企业最有利的模式来进行操作。

其次，不同时期的最佳资本成本是不同的，不是一成不变的，而是随时波动的。不同阶段同一个企业会有许多最佳资本的模型，而每一种资本结构都有着伴随而来的利益与风险。所以，合理的分析与比较这时候就显得尤为重要。

再次，资本成本和企业的财务风险之间的关系不可忽视，适合企业生存的最佳宏观环境以及目前所处环境的优劣也是需要斟酌的。作为一个系统性、复杂性、长期性并行的过程，尤其需要注意财务风险，偿还方式，限制条件，举债期限等多方面的因素加以考量。

最后，资金成本作为贯穿企业生产经营过程始终的一个重要内容，对企业的筹资效益产生有着广泛而深远的影响。所以，越来越多的企业把资本成本放在更加重要的位置。具体来讲，企业通过进行会计核算，把综合资本与投资收益之间的关系进行简单的比较。若收益大于综合资本成本，那么现行的资本结构就是合理的。企业不仅需要考虑现行状态下资本结构的合理性，还需要审时度势，抓住发展机遇，在未来的最有资本确定过程中，从不同角度发挥发展多种方案，以期将企业所有可能遭遇的潜在风险降到最低，让企业可以在市场博弈之中把自身的利益最大化。

 

2. 试举例说明如何理解风险与收益的关系？

答：风险与收益的关系：

（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此，对风险的衡量就要从投资收益的可能性入手。

（2）风险与收益呈反方向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益越少。

举例如下：

服装设计师和服装生产厂商合作生产一款衣服，服装生产厂商负责生产，服装设计师负责卖。服装生产厂商来样加工成本30元，出厂价38元，只赚8元利润，而服装设计师去卖，衣服标价138元，若市场反馈良好，不考虑税收、物流成本情况下，扣除付给服装生产厂商的38元，每卖一件衣服赚100元。但反过来，如果服装设计师设计不受市场欢迎，衣服哪怕低于成本价38元甩卖，也无人问津。

设计师设计的衣服受市场好坏影响，承担着比来样加工的服装生产厂商更大的风险，而扣除出厂价后多出的100元就是风险溢价。

反观来样加工的服装生产厂商，市场好坏对服装生产厂商的影响很小，哪怕市场反馈不好，设计师仍需支付来样加工的订单款。如此，得不到该衣服的风险溢价理所当然。而服装生产厂商的风险只在于下次设计师还会不会找其合作。不过不合作也没关系，还有很多企业会找服装生产厂商合作代加工服装，所以风险非常小。

就如同员工拿着固定薪水。却无需承担企业资金链紧张，破产的危机，对于员工来说，老板不聘请他，或者失业就是最大的风险。但这个企业破产，还能去下个企业上班。

所以想要获得高收益，就必须要承担高风险，否则也需接受例子中生产服装的服装生产厂商拿着固定的较低的利润这个现实。

3.股份公司在选择采用股票股利进行股利分配时，应考虑哪些因素？这种股利分配形式对公司产生怎样的影响？对股东有何影响？

答：（一）股票股利分配应考虑的因素有：

（1）法律因素。为维护有关各方的利益，各国的法律对公司的利润分配顺序、资本充足性等方面部有所规范，公司的股票股利政策必须符合这些法律规范。

（2）信息传递因素。股利分配是股份公司向外界传递的关于公司财务状况和未来前景的一条重要信息。公司在确定股利政策时，必须考虑外界对这一政策可能产生的反映。

（3）投资者结构或股东对股利分配的态度。公司每个投资者投资目的和对公司股利分配的态度不完全一致，有的是公司的永久性股东，关注公司长期稳定发展，不大注重现期收益，他们希望公司暂时少分股利以进一步增强公司长期发展能力；有的股东投资目的在于获取高额股利，十分偏爱定期支付高股息的政策；而另一部分投资者偏爱投机，投资目的在于短期持股期间股价大幅度波动，通过炒股获取价差。股利政策必须兼顾这三类投资者对股利的不同态度，以平衡公司和各类股东的关系。如偏重现期收益的股东比重较大，公司就需用多发放股利方法缓解股东和管理当局的矛盾。另外，各因素起作用的程度对不同的投资者是不同的，公司在确定自己的股利政策时，还应考虑股东的特点。如公司股东和管理人员较为看重原股东对公司的控制权，则该公司可能不大愿意发行新股，而是更多地利用公司的内部积累。这种公司的现金股利分配就会较低，股票股利分配会较高。

（4）资本成本.公司在确定股利政策时，应全面考虑各条筹资渠道资金来源的数量大小和成本高低，使股利政策与公司合理的资本结构、资本成本相适应。

（5）市场的成熟程度。实证研究结果显示，在比较成熟的资本市场中，现金股利是最重要的一种股利形式，股票股利则呈下降趋势。我国因尚系新兴的资本市场，和成熟的市场相比，股票股利成为一种重要的股利形式。

（二）发放股票股利对公司产生的影响：

第一，发放股票股利可使股东分享公司的盈余无须分配现金，这使公司留存了大量现金，便于进行再投资，有利于公司长期发展。

第二，在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者。

第三，发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加强股价的下跌。

第四，发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。

（三）股票股利对股东的影响：

（1）事实上，有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下降；一般在发放少量股票股利后，大体不会引起股价的立即变化。这可使股东得到股票价值相对上升的好处。

（2）发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将会有较大发展，利润将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。这种心理会稳定住股价甚至反致略有上升。

（3）在股东需要现金时，还可以将分得的股票股利出售，有些国家税法规定出售股票所需交纳的资本利得税率比收到现金股利所需交纳的所得税税率低，这使得股东可以从中获得纳税上的好处。

4.请结合你的工作单位业务情况，评价分析你单位财务管理的现状和问题，并提出相应的改进措施。

答：我公司是集考试培训、教育咨询、图书出版、网络远程教育及教育产品的网络营销等项目于一体的民营企业。全国设立分支机构五十余家，遍布全国两百多个大中城市。公司总部位于日照市区，优越的地理位置和网络教育的蓬勃发展，使公司在成立初期就取得非常好的业绩。现公司有职员346人，注册资金1000万。

我公司财务管理中存在的问题如下：

〔一〕财务岗位设置混乱，财务人员素养不高

我公司财务人员4人，其中财务经理一名，设出纳一人，但公司的银行结算业务比较多，经常出现其他部门来办理预支、报销等业务时找不到出纳人员的现象。现金报销仅需总经理签批。在我公司财务人员和总经理非亲即故，尽管公司设有财务科但只有会计人员，会计核算与财务管理也没有分工。公司针对考试培训业务在专门在校园设立了分代理，这部分业务规模相对比较小，但涉及的代理点比较多，核算也相对比较复杂。针对这部分业务财务内部并没有设立专门核算人员，而是由出纳兼职这部分的核算。由于工作量较大，经常出现当天的业务核算不完，推迟结算的现象。影响了整体的会计核算工作。我公司依靠亲情的纽带建立的财务管理体系，缺乏有效内部监督和控制。

〔二〕资本结构不合理，负债比率高

在理论上，企业的资金按照其性质可分为自有资金和借入资金。自有资金对企业的发展有重要的意义，它不仅是企业开始运营的基础资金，同时也是企业承担债务的基础。假如一个企业自有资金过少，借入资金过多，资本结构不合理，不但会影响企业的正常发展，同时使企业的财务风险加大，给企业的生存带来威胁。

表2-1 我公司资本结构〔资金比例%〕

自筹资金	银行贷款	非金融机构贷款	其他来源
37．3%	14．6	41．7	6．4

我公司正处于成长时期，应采取科学的融资策略，按照企业价值最大化目标进行融资。然而由表2-1能够看出我公司其资本结构中借入资金占了比较大的比重，而借入资金中较多的又是非金融机构贷款。资金成本相对较高，加大了融资成本和融资风险，降低了我公司盈利能力。

 表2-2 资产负债率同业比较

年度	2018年	2019年	2020年
我公司资产负债率〔%〕	62.63	67.54	70.13
行业资产负债率〔%〕	50.54	53.01	53.07

由表2-2能够看出我公司与同行业相比资产负债率偏高，我公司的高负债率说明其权益资金缺口较大，权益融资存在困难。

〔三〕公司的投资活动缺乏监控

我公司在投资活动中也存在诸多问题，主要表现为：缺乏投资治理责任与约束机制，企业的资金拨付、项目投资及筹资计划，甚至日常的财务收支完全由企业负责人一人签批，缺乏集体决策机制。〝凭经验、拍脑袋〞式的决策方法，实施企业的整个投资项目计划。投资项目没有通过充分调研，对其运行环境了解不全面，对社会政治、经济、文化、技术的形势变化缺乏准确分析，对项目筹资渠道模式、结构选择、对企业采用收缩或扩张战略及新的投资方向缺乏可行性研究。

〔四〕分配活动缺乏监控

我公司在利润及其分配治理的问题上，没有处理好积累和分配、积累和扩张之间的关系。只顾眼前利益，片面注重分配，不注重资本的长期积累，将企业利润全部或大部分用于个人分配，多次组织职员外出进行一些奢侈的娱乐活动。而我公司是新成立的公司，应多积累资金扩大公司的规模。假如成立之初因为盈利情形良好就过分分配，难以形成财力的积累，极大的影响了企业的规模扩张和长期发展。另外公司还将一部分资金转向投入其他非生产性领域，如购买写字楼。由上看出公司的利润分配政策缺乏监控，影响了企业的资本结构，从而间接影响财务风险。

三、 针对我公司财务管理中存在问题的计策

〔一〕 科学设置财务岗位

没有好的机构设置、机制约束，再好的职员简单的组合到一起也只是一盘散沙，科学的岗位设置是良好财务活动的前提，我公司要想在市场竞争中生存发展必须改进财务岗位的设置。第一，应该将公司会计核算与财务管理工作分开设置，财务管理工作应找专人负责；其次，依照企业的具体规模和行业特点调整财务人员岗位安排。参考我公司的现有企业规模，其财务人员应保持在5-8名的规模，依照公司业务需要应作如下设置：财务经理一名，负责公司整体财务筹划，并分派、监督其他财务人员的工作任务；2名会计核算人员，设一名主办会计负责组织工作、具体划分成本核算、税务核算、资产治理等工作岗位。因分公司往来业务较多，再设一分公司会计。另设两名出纳人员，一名现金出纳，一名银行出纳。考虑到我公司拥有大量分代理业务，可另设分代理专员的岗位，找专人对分代理全程监控、分析、收账。

〔二〕完善的内部监控制度

明确公司内部分工，确立每个财务人员的权责，改善一人兼数职的情形。建立内部审计机构使其充分发挥作用。建立奖罚机制，激发财务人员的工作积极性。1．加强培训。通过培训能够使财务人员能够提高业务素质和业务能力。2．强化监督。内部治理人员监督活动包括:负责营运的治理层在履行其日常治理活动时，取得内部监控系统连续发挥功能的资料，当营运报告、财务报告与他们所得到的资料有偏差时，可对报告提出质疑。不相容职务的分离，使不同职员之间能够彼此相互检查，以防止舞弊；把信息系统所记录的资料同实际资产核对。定期提出强化内部监控系统的建议。把监控是否有效的重要信息反馈给公司治理层。定期要求职员陈述他们是否了解企业的行为准则，并加以遵守，关于负责业务和财务的职员，则要求他们陈述某些特定监控措施是否都予执行。

〔三〕优化公司的资本结构

依照资本结构理论的分析，公司应该依照自身的特性和不同的发展时期采取不同的资产负债比率来优化资本结构，采取不同的融资策略。我公司正处于成长时期，应加强内源融资，减少债务融资的规模。要优化公司的资本结构应依照企业自身的情形进行规划。在成长时期，资本结构中债务资本的比例应略高于权益资本的比例。这重要是由于债务资金成本低于权益资金成本，举债能降低企业的综合资本成本，提高投资者的投资回报率，增加投资者的权益，但又不能完全忽视债务资本高风险的特点，过高负债会加大公司的财务风险，不利于公司的健康发展，因而债务资本和权益资本的比例以6:4比较合理。

〔四〕 加强公司的投资风险治理

企业通过筹资活动取得资金后，进行投资并不能保证一定达到预期收益。这种投入资金的实际使用成效偏离预期成效的可能性确实是投资风险。企业假如能在投资之前对以后收益情形进行合理的预测，将风险高而收益低的方案排除在外，将资金投向那些切实可行的方案，对防范与监控风险具有十分重要的作用。结合我公司的实际情形，应以对内投资方式为主。对内投资重要有以下几个方面：一是对新项目开发的投资。二是人力资源的投资。目前应专注人力资源的投资，公司目前的人员中，刚刚走出校门的本科、大专生占大部分，应加强这部分人员的培训。从某种角度说，加强人力资源的投资，拥有一定的高素养的治理及技术型人才，是企业制胜的法宝。

〔五〕 加强公司收益分配活动的治理

制定合理的收益分配政策。一样来说，公司的收益分配政策取决于公司的实际盈利情形。假如企业的盈余是稳定的，那么能够分配给投资者较多的盈余。相反，只能增加保留在企业的保留盈余，如此能够将更多的盈余转化为投资，以提高权益资本在公司资本的比例，减少企业的财务风险和经营风险。而事实上，我公司全然就没有股利政策，收益分配往往具有时刻上随机性和金额上不确定性。如此不仅会挫伤投资者积极性，还会主观上增加企业的风险。

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